7月官方制造业PMI居于临界位。7月，官方制造业PMI从年内高位下滑至50，较6月下滑0.2个百分点，大幅低于14年7月51.7。官方制造业PMI指数之前连续4个月处于荣枯线之上，而7月位于临界位，制造业压力较大。钢铁业6月续暴跌，7月反弹至41，整个行业仍处于萎缩状态。
内外需小幅下挫，SCFI预示外需不振。新订单指数降0.2个百分点至49.9，续创年内新低，并陷入萎缩区间。新出口订单降0.3个百分点至47.9，创下年内低点。
生产活动高位回落，购进价格继续大降。产出指数从年内高点52.9降至52.4，需求不振开始影响生产活动。
原材料、产成品库存双降，企业补库意愿下降。尽管原料购进价格下降较快，企业出于产成品去库存需求，减少采购规模。
服务业PMI接近年内高点。官方非制造业PMI延续之前上升态势，升0.1个百分点至53.9，再创年内高点。
7月PMI数据预示产业经济度分化，需求不振影响制造业复苏。官方制造业PMI在需求、生产活动不振的影响下，回落至临界点，制造业的压力始终挥之不去。与制造业形成鲜明对比的是，非制造业维持强势、扩张力度增大，这验证了三期叠加下的结构调整进一步获得成效。鉴于此，我们依然认为政策着力点应当提振需求端，财政政策仍应当继续发力。同时，经济结构调整要以要素市场化、政府职能去市场化为导向，充分发挥各市场主体创造力，缩短经济结构调整阵痛期。
