货币流动性研究报告（20150907-0913）：流动性宽松而需求不足央行新规变相降准

发布日期：2015-09-16

实体经济综述
交通运输：航运市场疲软。
电力：8月发电量有降转增。
房地产：一线城市销售环比转弱库销比上升。

社会融资结构及货币概览

社会融资总量及结构：货币需求不足。社会融资数据和信贷数据从年内低位上行，但维持年内较低水平。
货币概览：8月M2 增速持稳于13.3%，M0增速降至1.8%。

货币市场

Shibor大多下行，回购利率全线上行。
财政支出增幅扩大，单月赤字。
证券市场再融资增477.4亿元。9月16日，证券市场募资规模20亿元，较之前小幅增加。

债券、票据及理财市场

国债及政策性金融债：利率大多上行。
企业债及地方债：利率短降长升。
票据市场：利率短降长升。
信托市场：发行量增加预期收益下行。

国际利率及汇率变动

美元指数大降，美债收益率上行。欧债收益率大多下行，欧元兑美元大升。日本国债收益率大多下行，日元大幅贬值。

央行公开市场操作及货币政策

人民币内外价差大幅回归。在流动性供给充足、需求不足、离岸人民币汇率贬值预期较强的背景下，央行货币政策将更加凸显方向特定、力度适中。