10月官方制造业PMI持平。10月，官方制造业PMI持稳于49.8，距离荣枯线一步之遥。三季度经济数据显示，实体经济面临较大下行压力，制造业仍处于萎缩区间。钢铁业PMI继续下滑至42.2，继续处于深度萎缩区间。
内外需背离，SCFI预示外需回落。新订单指数增0.1个百分点至50.3，继续处于扩张区间，稳增长政策提振需求。新出口订单大降0.5个百分点至47.4，创下年内低位。
生产活动开始回落，采购活动低位徘徊。产出指数高位回落0.1个百分点至52.2，外需转弱压制生产复苏。就业指数仍然维持在荣枯线以下，下滑0.1个百分点至47.8。
原材料库存下降而产成品库存走高，企业开始增加生产。原材料库存降0.3个百分点至47.2，产成品库存上升0.4个百分点至47.2，企业内部库存由原材料转移至产成品。
服务业PMI下滑。官方非制造业PMI下滑0.3个百分点至53.1，创下年内低值。制造业持续萎靡不振拖累服务业，虚实经济都将面临压力。
10月PMI数据显示制造业面临更大不确定性，并已经拉低非制造业景气度，使经济面临全局性走弱。官方制造业PMI虽然持稳，但是外需面临更多不确定性，生产和就业出现回落。企业虽然开始增加采购量，但是产成品库存上行，使得去库存有效性大打折扣。我们之前预期制造业疲软将拖累服务业，而这种状况已经逐渐转变为现实。当前政策仍应当继续提振需求，不断降低企业负担，并加大国际产能合作力度。
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