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圆桌二:农产品及软商品产融逻辑与市场风险管理分析

发布时间:来源:白石万象

 2021年7月17日,白石资产和建信期货共同主办的“第九届金融衍生品风险管理论坛”在上海朱家角皇家郁金香花园酒店成功召开,本次论坛以“本原”为主旨,并邀请了投资界翘楚、产业界领袖进行主题演讲和圆桌论坛。

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以下是部分观点整理:
       问题:猪价占中国CPI的比重很大,从您对行情的预测和把握,对未来CPI有什么看法吗?动物蛋白是介于植物蛋白和人之间的重要中转点,能跟我们分享下行情吗?
       嘉宾:生猪这个产品大家研究比较晚,目前期货只上了半年,交易品种是生猪而不是冻肉,这个产品属于活体所以变量比较大。举个例子,当猪90-120kg的时候养殖户觉得价格不高可以选择不出栏继续育肥,导致了极大的变量。
       生猪期货开展后,一些上市企业对于期货套保积极性没有特别高。从投资者这方面来说,看长期比较好研究,通过母猪能判断一年之后市场上生猪供应量,但是看短期比较困难。看长期最需要关注的数据就是母猪存栏,生猪产品看母猪判断明年下半年和后年行情。2018年发生非洲猪瘟到2019年上半年母猪大量去化,2019年下半年40块钱一公斤生猪价高点出现。
       预判今年下半年到明年上半年大趋势上没有问题,但越是短期越难操作。现货变量非常多,比如9月合约最明显,期货2.95万开盘后连续下跌,反弹后又一路下跌到了1.7万、1.8万之间,最近1.7万、1.8万之间盘整。说到大家关心的明年3月份、5月份策略,我比较倾向于做空。非洲猪瘟之前十年来历史的猪价每年3月份出现下行的拐点原因是刚过春节,大家冰箱里还有肉,对于需求来说比较差,到了5、6月份基本上会探底。
       19和20年国内新增了很多猪场,今年下半年开始到明年都是陆续产能释放的阶段,在明年上半年需求最弱的时候叠加旺盛的供应,导致预期不好。最近非洲猪瘟比5月前增加较多,且扩散较快。另外,猪价持续下跌,从32块钱下跌到17块钱一公斤,外部仔猪育肥成本25块钱一公斤,这么一个快速降价导致养殖户严重亏损。